可灵如何改变快手用户的基础印象？

声明：本文来自微信公众号 <strong>新莓</strong>，作者：<strong>程佳</strong>，授权 <strong>站长之家</strong> 转载发布。

快手新一季财报，可灵依然是最吸睛的所在。

2026年第二季度，可灵AI单季营收突破8.5亿元，同比增长超200%;「其他服务」收入62亿元，同比增长18.5%，财报明确把这部分增长归因于可灵AI业务。

这是7月份，可灵AI以投后估值180亿美元于完成了独立融资后，快手交出的第一份成绩单。管理层在电话会上也确认，「近期可灵AI完成了独立融资，这将进一步提升其在行业中的竞争力。」

从数据报道，可灵曾经以7-8折的优惠价来抢占客户。

可灵与快手，谁才是公司核心?

如果没有可灵这一抹亮色，快手近两个季度的财报，很难发现新的闪光点。

快手三大营收板块里，直播收入是唯一呈现负增长的，二季度收入87亿元，同比下滑13.5%，跌幅和一季度基本持平。官方给出的说法是，「公司持续努力以建立一个丰富及健康的直播生态系统及多元化的优质内容」。

作为第二大收入来源的直播收入在收窄，快手利润端也受到明显冲击。二季度期内公司利润32亿元，较去年同期的49亿元明显收窄;经调整利润净额39亿元，同样低于去年同期的56亿元，经调整净利润率11.0%，降幅约三成。而剔除其他收益后的核心经营利润，同比降幅达到38%，这个口径更能反映公司主业本身的赚钱能力。

这样的利润表现，也解释了为什么资本市场对这两块业务给出完全不同的估值。

可灵AI二季度实现收入8.5亿元，在快手总营收里占比约2.5%，但其7月完成融资后估值达到180亿美元，按当下快手的市值折算，相当于母公司的八成，不难看出，收入权重和估值权重完全不成比例。

这个价格本身，也是一级市场博弈的结果。

从快手计划分拆可灵AI单独融资，到最终融资落地，中间经历了漫长的拉锯。最初市场传出的估值口径是以200亿美元估值寻求融资，等到最终落地时，可灵AI的投前估值降到了150亿美元，投后估值回升至180亿美元。即便估值被打折扣，可灵AI的体量依旧逼近快手母公司本身。

但是从最新电话会议透露的信息，快手并未打算将可灵AI分拆出公司主体。而是一边在资本市场上讲着独立的故事，一边通过资金和资产层面，和快手主体紧紧绑在一起。

这难免有种违和感，毕竟营销直播这条主业线和可灵这条AI线，从一开始走的就是两套完全不同的估值路径。

市场给广告、直播这类业务定价，依赖的是市销率、企业价值倍数这类相对估值方法，本质上盯的是收入体量够不够大、现金流稳不稳，属于偏保守的一套算法。而对于可灵AI而言，套用的是AI公司那套增速、技术门槛、想象空间驱动的定价逻辑。很显然，两套倍数体系几乎没有共通之处。

这种定价差异也直接反映出可灵的处境。留在集团报表里，它只能跟着主业的估值倍数被一起打折，业务剥离之后，虽然可以拿到属于AI资产匹配的溢价空间，独立生存的依赖性资源就会缺失。

这种处境的关键破局点在于，长远而言快手的AI叙事是基于公司层面还是产品层面。

Seedance再猛，也只是字节旗下火山引擎MaaS服务的其中一个增速很快的重要板块，市场更关注字节公司层面的AI战略，基础模型的智力上限探索，应用端豆包与飞书的整合。

可灵的出位是快手单一产品成功破局，也不禁让人思考，快手的AI叙事是否清晰。