月流水破2000万美元,可灵成全球最吸金的AI视频模子

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3月25日，快手公布2025Q4及全年财报，Q4快手收入396亿元，同比增长11.8%，创历史新高，经调整净利润5.5亿元，同比增长16.2%，维持了较为强势的表现。全年业绩方面，快手2025总收入1428亿元，同比增长12.5%，经调整净利润206亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率为14.5%。

图片来源:Google

股价方面，截止3月25日收盘，快手股价为53.05港元，市值2309.11亿港元。

Q4数据报道1月份因为可灵发布了 Motion Control 功能并引发社媒大量传播，估计月收入能够增长约3成。

图片来源:快手财报

本期财报解读，我们仍以可灵为主线进行分析，而广告、电商、直播等其他业务线的情况，我们会在第二部分拉长时间维度进行观察。

一、AI 视频赛道分化，可灵硬刚模型能力

从最新的数据看，AI 视频生成赛道中，Kling 和 Higgsfield 是唯二达到2亿+美元 ARR 的产品，分别为2.4亿美元和2亿美元。随后，根据公开数据，能够在 ARR 和访问量两个维度上都排名前列的产品还有 OpenArt、runway 和 PixVerse。

虽然都取得了不错的商业化成绩，但这几款产品的迭代方向，已经出现了分化。

如果以用户群体来区分的话，Runway 走的是好莱坞路线，服务于一线专业工作室，主要针对工业化影视和广告制作流程;PixVerse 走的是社交效果流路线，主要依赖各种视频模板，引发社媒传播，用户使用 PixVerse 的核心驱动力是“跟风”和“好玩”，近期 PixVerse 也开始积极地向 AI 漫剧和世界模型方向展开探索，但并没有掀起太大水花，其面向 Pro 用户的 Web 端产品访问量为519万，仅为可灵的不到4成。

同样为华人团队出品的赛道“新贵”OpenArt 选择从技术路径层面创新、同时锚定某一特定的高需求群体。去年6月，根据创始人的分享，OpenArt ARR 仅1600万美元，半年后，OpenArt 的 ARR 就已经达到7000万美元（信源:迦南资本）。

从 OpenArt 最新的功能迭代来看，OpenArt 并没有从“模型能力”的角度来解决视频生成可控性差的问题，而是另辟蹊径，与 World Labs 合作，为用户提供了一个完整的3D 环境，用户可以在其中放入角色、切换镜头，捕获需要的画面。创始人 Coco Mao 认为:“AI 创作的瓶颈不在于 prompt 写得不够好，而在于缺少一个可持续存在、可操控的空间世界，让视频创作更贴近于真实拍摄的选景逻辑。”

OpenArt 的3D 编辑功能|图片来源:X

除此之外，OpenArt 还瞄准了 AI 网红市场，与 Fanvue 举办 AI 网红大赛针对 AI 生成图像中“皮肤太光滑、蜡感脸、AI 味过重”的普遍痛点，将“去 AI 感”做成明确的产品功能。OpenArt 的创新在于，给用户提供完全不同于 prompt-output 创作路径的新路径，并瞄准具体场景要求，强化对某类创作者的吸引力。

Higgsfield 崛起于2025年下半年，抓住模型厂商没有搭建好 Go to Market 体系的真空期切入市场，它瞄准的是社媒营销从业者，以低门槛服务其需求。

这类用户需要大量视频内容，有付费能力，但没有时间和能力学习复杂的创作工具，Higgsfield 为他们提供了特效素材库（Motion Controls），保证质量、提高效率的同时，降低使用门槛。(详情参考《最卷的 AI 视频赛道，跑出了4个月近千万访问量的新「王者」?》)

Artificial Analysis 文生视频（上）、图生视频

（下）Top5榜单|图片来源:Artificial Analysis

而 Kling 则完全在走“拼模型能力”路径。

根据目前较权威的盲测评测平台 Artificial Analysis，可灵系列模型在文生视频榜单排名第2和第5，图生视频榜单排名第4和第5。而 Kling 不仅模型强，而且能够持续保持在第一梯队，回溯2025年3月、8月和11月三期快手财报解读，无论竞争对手是谁，Kling 均能排在榜单的 Top5，反观去年年底还排名第三的 Google Veo3.1，如今已经排不进前10。

用户结构上看，根据去年5月的数据，专业创作者贡献了 Kling 近70% 的收入，海外市场也占约70%，两者叠加“海外 Pro 用户”是 Kling 最核心的用户群体，而从 Kling 选择的路径来看，未来 toB 的模型调用收入占比可能会进一步增加。

二、可灵终于在 C 端火了

今年1月可灵也终于在 C 端有所进展，靠着 Motion Control 功能在社媒上火了一把，大大吸了一波 C 端流量。

2025年12月，可灵在一周内密集发布了四款新模型，并上线了“动作控制”功能。功能本身不复杂，上传一张静态图片，在上面画几条轨迹线，就能生成一段流畅的动态视频，操作门槛极低，但效果很好。

Kling App 端分市场全年收入，由于 Kling 在印度

市场的下载量远超其他市场，为更清晰的显示趋势，

将其他市场单拿出来展示|图片来源:点点数据

转过年来，2026元旦刚过，由 Motion Control 功能制作的“小猫跳舞”“婴儿跳舞”视频就在海外社媒上火了起来，在印度、韩国、东南亚、中东等多个市场获得了大量下载，根据点点数据，2026年1月下载量达到908万，环比增长2.69倍，截止1月底，Kling MAU 突破1200万。

美中不足的是，虽然是 Kling 的 Motion Control 功能带起了这波社媒风潮，但是从移动端收入来看，Kling 并不是最大赢家，根据点点数据，Kling 的收入从70万美元左右，增长到了150万美元。但同样靠这波风潮，登上美国 iOS 下载总榜的 AI Video（背后是土耳其厂商 HubX）和 Pose AI 都取得了5倍以上的环比收入增长。

但回到 Kling 一贯的“强模型能力，Pro 用户付费”的路径选择，虽然略有遗憾，但能够在 C 端进行一波增长，打一下市场存在感，探索 C 端商业化可能，也算有所收获。Kling 是典型的“产品驱动增长”， 靠模型能力建壁垒。但单纯靠模型能力驱动业务，略显单薄，期待可灵在其他方面的进展。

三、其他业务:大力投入 AI，

直播起家的快手广告收入已逼近6成

从本期财报来看，快手季度收入创历史新高，且因大量投入 AI 造成研发成本显著增加的情况下，净利率的增长率依然高于收入增长率，核心原因就是 AI 已经深度嵌入广告、电商等快手的核心业务中。（由于历史数据过多，本次图表将进行缩减，体现2023Q1至今的财务数据）

线上营销服务:

占比逼近6成，AI 加速渗透

用户层面，快手的 MAU、DAU，已经分别站稳了7亿和4亿大关，分别达到7.24亿和4.10亿，环比 Q3略有下降，但不明显。虽然日均流量比 Q3略低，但日均用户广告营销收入创了历史新高。

相对强势的日均用户广告营销收入，为广告业务交出了相当漂亮的成绩单，Q4财报中，线上营销服务收入达236亿元，同比增长14.5%，占总营收的比例59.7%，首次逼近6成。

但是，广告业务最值得关注的变化还不是数字本身，而是 AI。AIGC 工具帮中小商家低成本生产营销素材，UAX 全自动投放方案在非电商营销的活跃客户渗透率已超90%，直播数字人和数字员工进一步压低了投放门槛。

AI 在这里扮演的角色，已经不是锦上添花，而是在把过去因为高门槛进不来的中小商家，批量拉进了快手的广告生态。

电商:GMV 新高，

AI 带来复访和复购率提升

电商 GMV 同比增长12.9%至5218亿元，全年 GMV 约1.6万亿元，相比2024年增长20%。

在搜索层面，快手将自研的 OneRec、OneSearch 等模型应用于电商推荐和搜索场景，提升复访和复购，并对用户长期兴趣建模，改善推荐的准确度和多样性;商家层面，通过 AI 辅助高效制作内容和直播切片;售后环节，AI 诊断功能能够帮商家在发货前识别异常订单、降低退款率。

直播:占比显著下滑，

AI 万象生成次数破百万

快手直播收入97亿元，占总收入比例为24.4%，相比年初接近30% 的占比，下降尤其明显。值得说的亮点，可能只有调用可灵的视频生成能力的“AI 万象”系列礼物，累计生成次数超过100万这个数据了。

写在最后

根据财报电话会议的陈述，新的一年快手仍将押注 AI 作为公司战略，无论是融入广告、电商等已有业务，还是发展 Kling 这个新兴业务，快手仍需长期投入，并且找到更多元化的增长路径。